{"id":1625,"date":"2019-08-21T13:43:23","date_gmt":"2019-08-21T12:43:23","guid":{"rendered":"http:\/\/blogs.cardiff.ac.uk\/business-school\/?p=1625"},"modified":"2019-08-21T13:43:31","modified_gmt":"2019-08-21T12:43:31","slug":"now-you-see-it-now-you-dont-a-oes-diffyg-yng-nghronfa-bensiwn-y-brifysgol-go-iawn","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.cardiff.ac.uk\/business-school\/cy\/now-you-see-it-now-you-dont-a-oes-diffyg-yng-nghronfa-bensiwn-y-brifysgol-go-iawn\/","title":{"rendered":"\u2018Now you see it, now you don\u2019t\u2019 \u2014 A oes diffyg yng nghronfa bensiwn y Brifysgol go iawn?"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Yn ein blog diweddaraf, mae Dr Woon Wong yn dadlau bod cyfradd y gostyngiad a ddefnyddir ar hyn o bryd i bennu gwerth rhwymedigaethau Cynllun Pensiwn y Prifysgolion yn rhy isel, a bod y streic fwyaf ym maes addysg uwch yn hanes Prydain a ffurfio\u2019r Panel Arbenigol ar y Cyd<\/a> yn dilyn hyn yn helpu i ddatgelu bod hawlio diffyg yn gamarweiniol.<\/h3>\n\n\n\n

Credwyd ers tro bod cynnyrch\ngiltiau sy’n gostwng yn gorbwysleisio atebolrwydd cynlluniau buddiannau diffiniedig\n(DB). Felly, mae’n syfrdanol canfod, ar sail y data taliadau buddiannau sydd ar\ngael gan Gynllun Pensiwn y Prifysgolion (USS), bod cyfraddau gostyngol\ngilt-plws (cynnyrch giltiau yn ogystal \u00e2 ffin\nosodedig) mewn gwirionedd yn lleihau diffyg USS yn 2017\no \u00a37.5 biliwn i \u00a33.4 biliwn. <\/p>\n\n\n\n

Mae’r canfyddiad hwn yn peri i’r rheswm y tu cefn i\u2019r diffyg yn 2017 fod hyd\nyn oed yn fwy o benbleth gan fod y prisiad yn cymryd yn ganiataol y byddai\ncynnyrch y giltiau\u2019n dychwelyd i\u2019w lefel uwch (2014) mewn degawd (ac felly’n\nawgrymu diffyg sydd hyd yn\noed yn llai na’r hyn a gafwyd drwy ddull gilt-plws). Mae canllawiau\nrheoleiddiol yn mynnu bod tybiaethau\u2019n seiliedig ar dystiolaeth. <\/p>\n\n\n\n

\u201cOs caiff cyfraddau gostyngol ar sail tystiolaeth eu defnyddio, ystyrir bod y cynllun mewn gwared a allai fod mor uchel \u00e2 \u00a37.5 biliwn.\u201d<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

Dadlau cyfradd y gostyngiad<\/h3>\n\n\n\n

Mae’r broblem \u00e2 phrisiad USS yn ymwneud \u00e2’r drafodaeth ynghylch y gyfradd ostyngol a gyhoeddwyd gan y Rheoleiddiwr Pensiynau (tPR) yn Natganiad Ariannu Blynyddol 2017 ar gyfer Cynlluniau Buddiannau Diffiniedig<\/a><\/em>. <\/p>\n\n\n\n

Yn y ddadl honno, roedd cynigwyr prisiadau gilt-plws yn dadlau bod cynnyrch giltiau isel yn golygu llai o elw ar ddosbarthiadau asedau eraill. Fodd bynnag, mae ymchwil ddiweddar yn dangos bod cynnyrch y giltiau\u2019n cael eu hysgogi gan chwyddiant tra bo enillion ar ecwit\u00efau (y dosbarth pwysicaf o asedau ar gyfer cronfeydd pensiwn) yn cael eu pennu gan gynhyrchiant cwmn\u00efau yn yr economi real. <\/p>\n\n\n\n

\u201cMae\u2019r gostyngiad mewn cynnyrch giltiau ers y 1970au o ganlyniad i bolisi ariannol llwyddiannus i dargedu chwyddiant er mwyn sicrhau\u2019r twf economaidd gorau posibl, sydd yn ei dro yn gwneud busnesau\u2019n broffidiol ac enillion iach ar ecwiti o ganlyniad.\u201d<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

Ymhellach, mae\u2019r Arglwydd Paul\nMyners CBE (ysgrifennydd gwasanaethau ariannol cyntaf y DU yn ystod argyfwng\nariannol 2008) yn cwestiynu doethineb gostyngiadau rhwymedigaethau pensiwn ar y\ncyfraddau llog isel cyfredol, sydd wedi’u trin trwy esmwytho meintiol.<\/a> Mae economegwyr yn rhannu barn debyg, sy’n ystyried cyfraddau llog\nhirdymor fel cyfraddau gostyngol amhriodol ar \u00f4l iddynt gael eu defnyddio fel\nadnoddau polisi ariannol.<\/p>\n\n\n\n

At hynny, mae’n bosibl bod cynnyrch y giltiau wedi bod yn isel o’i gymharu \u00e2 hanfodion economaidd Deddf Pensiynau 2004, gan fod hyn yn ei gwneud yn ofynnol i reolwyr pensiwn brynu giltiau waeth beth fo’u pris. Mae banc buddsoddi\u2019n amcangyfrif y galw posibl am giltiau sy\u2019n gysylltiedig \u00e2 mynegai pum gwaith yn fwy na maint y farchnad bresennol.<\/a><\/p>\n\n\n\n

Angen bod yn dryloyw<\/h3>\n\n\n\n

Mae\u2019r USS wedi gwrthod\nceisiadau dro ar \u00f4l tro gan aelodau’r cynllun am wybodaeth fel y rhagolygon data\ntaliadau buddiannau. Dim ond ar \u00f4l i aelod o’r Cyd-bwyllgor Negodi (sy’n\ncynrychioli Undeb y Prifysgolion a Cholegau) gael y wybodaeth ofynnol gan USS y\ncanfyddiadau a adroddir yn yr erthygl hon yn bosibl oherwydd. <\/p>\n\n\n\n

Mae’n ymddangos bod cyfradd y gostyngiad yr adroddir arno mewn gwirionedd yn enillion buddsoddiad, nid yn gyfraddau gostyngol yn yr ystyr arferol. Oherwydd bod cyfradd y gostyngiad a nodwyd yn 2017 (enillion buddsoddiad) wedi dechrau ac wedi parhau ar lefel isel iawn am ddeng mlynedd, mae cyfradd y gostyngiad go iawn sy’n deillio o hyn yn sylweddol is; fel y dangosir yn Ffigur 1.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Mae’r datguddiad uchod yn codi\nmater gonestrwydd yn y ffordd y caiff USS ei lywodraethu. Ysgrifennwyd llythyrau yn y gorffennol<\/a> yn tynnu sylw USS at y ffaith bod y gostyngiad mewn cynnyrch y giltiau\no ganlyniad i ddiffygion y cynllun yn hytrach nag unrhyw ddiffyg cyllid gwirioneddol. <\/p>\n\n\n\n

\u201cEr bod USS yn gwadu defnyddio dulliau gilt-plws ym mhrisiad 2017, nid yw\u2019n crybwyll bod y dull newydd mewn gwirionedd yn cynhyrchu diffyg sy\u2019n uwch na\u2019r hyn a gafwyd trwy gyfraddau disgownt gilt-plws.\u201d <\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

Fel y dengys yn Ffigur 1, oherwydd bod y gyfradd ostyngol a nodwyd yn 2017 yn agos trwy dwyll at rai 2014, nid yw hyn yn helpu i argyhoeddi aelodau\u2019r cynllun bod USS yn gweithredu’n agored (er gwaethaf dyletswydd ariannol ymddiriedolwyr i weithredu’n onest).<\/p>\n\n\n\n

Tybiaethau di-dystiolaeth<\/h3>\n\n\n\n

Mae USS yn ystyried mai\nprisiau asedau uchel oherwydd cyfraddau llosg isel ac felly israddiad posibl ar\ny farchnad sy\u2019n gyfrifol am yr enillion isel cychwynnol hyn o fuddsoddiadau.\nFodd bynnag, 0.93% yn unig yw cyfartaledd y deng mlynedd\ngyntaf o enillion buddsoddiadau, sy\u2019n sylweddol is na chynnyrch y giltiau ar\nddyddiad y prisiad yn 1.727%. Gall astudiaeth efelychu ddangos bod tybiaeth elw\nisel yn gyfwerth \u00e2 defnyddio cyfradd sydd \u00e2 thebygolrwydd llai na 10% i brisio\ncynllun DB.<\/p>\n\n\n\n

At hynny, mae cyfradd y gostyngiad\na\u2019r rhagolygon chwyddiant yn 2017 wedi amrywio\u2019n fawr am 50 mlynedd. Mewn\ngwirionedd, rhaid i\u2019r cyfraddau gostyngol ddisgyn o flwyddyn 11 i lai na 2.8%\nym mlwyddyn 34 er mwyn sicrhau bod prawf 1 yn methu ym mhrisiad 2017<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

\u201cAfraid dweud bod yr amrywiadau mawr mewn cyfraddau gostyngol a rhagolygon chwyddiant yn anghydnaws \u00e2 pholisi targedu chwyddiant Banc Lloegr.\u201d<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

Yn olaf, roedd cynnyrch\ngiltiau a chyfraddau llog UDA ar lefelau tebyg ar adeg prisiad 2014. Ers\nBrexit, mae lledaeniad cyfraddau llog UDA dros gynnyrch giltiau wedi ehangu i\noddeutu 1.3%, sy\u2019n cadarnhau ymhellach yr honiad bod prisiad gilt-plws yn chwyddo costau\npensiwn. <\/p>\n\n\n\n

Mae hyn oherwydd bod (a) asedau USS yn amrywio\u2019n rhyngwladol, ac felly (b) pe bai lefel y cyfraddau llog yn pennu enillion ar ddosbarthiadau eraill o asedau, cyfradd llog yr UDA fyddai\u2019n arwain y gad.<\/p>\n\n\n\n

R\u00f4l academyddion<\/h3>\n\n\n\n

Mae ymchwil cynharach wedi\ndangos bod rheolwyr wedi manteisio ar ddefnyddio cyfraddau gostyngol \u00e2 thuedd\ntuag i lawr i gostau pensiwn wrth gefn er mwyn cael consesiynau llafur. <\/p>\n\n\n\n

Mae\u2019r hyn ddigwyddodd i USS yn\nwaeth: dull prisio didraidd yn seiliedig ar ragdybiaethau heb dystiolaeth\narweiniodd at ddiffyg 2017 a arweiniodd at benderfyniad i gau cynllun DB yr USS? \u2014 dim ond y\nstreic fwyaf yn hanes addysg uwch Prydain sydd wedi gallu atal y canlyniad hwn.\n<\/p>\n\n\n\n

Sylwer, o ganlyniad i gau\ncynlluniau DB yn y DU o hyd, mae’r diwydiant pensiwn<\/a> yn rhagweld amcangyfrif o\nfusnes blwydd-daliadau ychwanegol o \u00a31 triliwn yn yr 20 mlynedd nesaf.<\/p>\n\n\n\n

Y gwirionedd economaidd yw bod\ncynlluniau DB yn mwynhau rhannu risg rhwng cenedlaethau ac arallgyfeirio risg na\nall unrhyw ddyluniadau pensiwn eraill gyfateb i hyn. At hynny, mae rheoliadau\nyn ei gwneud yn ofynnol i ymddiriedolwyr weithredu er budd gorau buddiolwyr y cynllun\nbob amser, sy’n golygu rhoi canllawiau rheoliadol rhagdybiaethau ar sail\ntystiolaeth ar gyfer prisio ar waith. <\/p>\n\n\n\n

Er bod adroddiad y\nPanel Arbenigol ar y Cyd<\/a> wedi cyfiawnhau gweithred y\ndiwydiant, mae argymhellion y Panel yn parhau i fod yn gynghorol yn unig.\nFelly, mae’n hanfodol i economegwyr (ac academyddion eraill) graffu ar y\nrhagdybiaethau sy’n sail i brisiadau USS.<\/p>\n\n\n\n

Mae <\/strong>Dr Woon Wong<\/strong><\/a> yn Ddarllenydd Economeg\nAriannol yn Ysgol Busnes Caerdydd.<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ymddangosodd yr erthygl hon am y tro cyntaf yng nghylchlythyr y\nGymdeithas Economaidd Frenhinol (Ebrill 2019).<\/em><\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Yn ein blog diweddaraf, mae Dr Woon Wong yn dadlau bod cyfradd y gostyngiad a ddefnyddir ar hyn o bryd i bennu gwerth rhwymedigaethau Cynllun Pensiwn y Prifysgolion yn rhy […]","protected":false},"author":1538,"featured_media":1622,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[1073],"tags":[710,1079,1082,1074,1078,951,627,457,751,1075,71,1076,453,105,1080,1077,53,61],"class_list":["post-1625","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-pensiynau","tag-academyddion","tag-banc","tag-cymdeithas-economaidd-frenhinol","tag-cynllun-pensiwn-y-prifysgolion","tag-deddf-pensiynau-2004","tag-du","tag-economeg","tag-economi","tag-llafur","tag-panel-arbenigol-ar-y-cyd","tag-pensiwn","tag-pensiynau","tag-polisi","tag-prifysgol-caerdydd","tag-undeb-y-prifysgolion-a-cholegau","tag-uss","tag-ymchwil","tag-ysgol-busnes-caerdydd"],"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/paOfaS-qd","meta_box":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/blogs.cardiff.ac.uk\/business-school\/wp-content\/uploads\/sites\/620\/2019\/08\/Business-man-as-magician.jpg","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.cardiff.ac.uk\/business-school\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1625","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.cardiff.ac.uk\/business-school\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.cardiff.ac.uk\/business-school\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.cardiff.ac.uk\/business-school\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1538"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.cardiff.ac.uk\/business-school\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1625"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/blogs.cardiff.ac.uk\/business-school\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1625\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1628,"href":"https:\/\/blogs.cardiff.ac.uk\/business-school\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1625\/revisions\/1628"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.cardiff.ac.uk\/business-school\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1622"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.cardiff.ac.uk\/business-school\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1625"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.cardiff.ac.uk\/business-school\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1625"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.cardiff.ac.uk\/business-school\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1625"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}